2025年10月11日，美国总统唐纳德·特朗普在社交媒体上宣布，自11月1日起对中国商品加征100%的额外关税，该关税将叠加在现有税率基础之上。与此同时，美国还将对“所有关键软件”实施出口管制。这一决定标志着中美贸易关系在经历短暂缓和后，再度进入高压阶段。
美国政府出手，叫停全球最大太阳能项目之一。
美国土地管理局周四撤销对内华达州Esmeralda 7太阳能项目的批准。该项目规模达6.2吉瓦，原计划为近200万户家庭供电，被视为北美最大在建太阳能项目之一。这一决定标志着特朗普政府对可再生能源的限制进一步升级。
纳斯达克指数暴跌3.56%，标普500指数下跌2.71%，道琼斯指数下跌1.9%。tI原油暴跌超5%。而最惨的就是比特币，单日最大跌幅超过13%，加密货币市场24时内高达191亿美元的爆仓额，涉及超过160万投资者，其惨烈程度被一些市场参与者称为“史诗级爆仓”。
环球下周看点：美股q3财报季揭幕，美国经济、AI叙事面临审视。
在周五深夜横跨美股、商品、加密货币等风险资产的猛烈暴跌后，下周的市场表现自然备受关注。同时由于美国政府持续“关门”，官方经济数据的欠缺也使得下周揭幕的美股财报季肩负更多揭示美国经济现状的职责。
根据财报发布日程，摩根大通将在周二盘前率领高盛、花旗、富国披露三季报，随后美银和摩根士丹利的财报将在周三亮相。作为市场“AI叙事”的关键一环，为英伟达、Amd生产AI芯片的台积电将于周四披露业绩。
比特币闪崩13%，稳定币脱锚，193亿美元连环爆仓！四次“历史性大跌”暴露加密货币内在缺陷。
10月11日凌晨，加密货币市场遭遇了一场史诗级大跌。
比特币在24时内重挫逾13%，最低触及约10.59万美元。这一跌幅使其瞬间从本周初创下的历史高点12.625万美元回撤高达两成，成为今年4月以来加密市场最大规模的抛售潮。一夜之间，超过160万投资者爆仓离场，加密货币市场的剧烈动荡让人不禁联想起此前几轮典型的崩盘事件。
这个对美股市场的影响估计也是很大的，因为美国不少机构都参与了比特币的投资，这种杀跌对流动性肯定有冲击。
这场风暴还波及到了稳定币，在10月11日的加密货币大跌中，Ethena Labs发行的合成稳定币USde价格一度与美元严重脱锚，在部分去中心化交易所最低跌至0.62美元，脱锚幅度高达38%。
10日晚间，比特币价格从此前的约11.7万美元高位急速跌破11万美元关口，一度狂泻超过1万美元。截至11日清晨，比特币24时内跌幅达到13.5%，最低触及10.593万美元。
同期，以太坊等主流加密货币的跌势更为猛烈：以太坊（Eth）盘中跌逾20%，最低触及约3380美元；瑞波币（xRp）、币安币（bNb）和狗狗币等知名代币重挫超过30%。规模较、流动性较差的山寨币更是出现断崖式下跌，不少型代币价格在几分钟内几近归零。
过去几个月，比特币及主要加密资产价格屡创新高，其背后相当一部分增量资金并非长期配置，而是通过合约杠杆、加密借贷和流动性挖矿等方式涌入的投机资本。当利空消息袭来，这些高杠改多头仓位首当其冲：一旦关键技术支撑位被跌穿，强制平仓接连触发，抛售盘雪崩式扩大，市场迅速陷入连锁踩踏。
交易员和机构资金从现货市场转向高杠杆合约仓位，试图博取空投收益，从而掩盖了真实的市场风险。脆弱的山寨币流动性、过度的杠杆以及估值错配，共同酿成了剧烈的“去杠杆”踩踏行情。“交易机器人和算法加剧了混乱，加速了崩盘。”
本轮大跌中出现的连环爆仓数据印证了高杠改杀伤力。根据加密货币数据平台coinglass统计，短短24时内，全球加密货币市场爆仓额高达193.58亿美元，累计约166万交易者被迫平仓离场，创下币圈有史以来最大单日去杠杆纪录。
这场风暴还波及到了去中心化金融（deFi）领域，尤其是对合成稳定币USde进行了一次极限压力测试。由Ethena Labs发行的USde，凭借其高收益机制在2025年迅速崛起。然而，在10月11日的加密货币大跌中，USde价格一度与美元严重脱锚，在部分去中心化交易所最低跌至0.62美元，脱锚幅度高达38%。
脱锚的原因是复合性的。其一，恐慌性抛售与流动性不足。市场暴跌时，大量持有者需要将USde换成USdt或USdc来补充保证金，而USde在链上的现货流动性相对薄弱，巨大的卖压瞬间压垮了价格。
其二，杠杆循环的崩溃。有分析指出，许多用户利用提供12%补贴的USde进行循环借贷以放大收益。当USde开始脱锚，其作为抵押品的价值下降，直接导致合约保证金折价，就连1倍多单也被强平，引发了大规模的连环清算，进一步加剧了卖压。
第三，关联资产脱锚。USde的稳定机制依赖于其抵押品（如Eth）和衍生品对冲。当Eth等资产价格暴跌，同时bEth、bNSoL等流动性质押衍生品也出现脱锚时，整个稳定系统的压力倍增。
比特币历史性大跌复盘：高杠杆清算下的“相似剧本”
2025年10月11日的这场比特币大跌，不可避免地让人联想到过去几年的几次典型加密市场崩盘事件。回顾历史，每一轮大跌的导火索各不相同，却有着惊人相似的市场反应机制。
“312”闪崩： 2020年3月12日，在新冠疫情全球蔓延和恐慌情绪冲击下，比特币价格在两内腰斩，从近8000美元狂泄至不到4000美元，跌幅近50%。这次崩盘动摇了比特币“数字黄金”避险属性的叙事，因为在避险时刻投资者并未将其当作“避风港”，而是和垃圾债、股票一起被抛售。正如当时加密研究机构delphi digital分析师凯文·凯利（Kevin Kelly）所言：“市场恐慌时人人涌向现金。比特币和加密货币在投资者心目中仍属于风险曲线最末赌资产”。
“222”崩盘：2021年2月21日，比特币创下历史新高约5.83万美元，但短短一后便急转直下。22日，美债收益率上升引发全球风险资产回调，特斯拉首席执行官马斯克称“比特币和以太坊的价格似乎有点高”，市场情绪骤然逆转。当日，比特币一度跌破4.7万美元，单日跌幅超过15%，以太坊也从2000美元高位急跌至约1500美元，24时内全网爆仓金额超过60亿美元。
“519”大跌：2021年5月18日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布防范虚拟货币交易炒作风险的公告。与此同时，特斯拉宣布停止接受比特币支付。多重利空下，5月19日，比特币日内最大跌幅约30%。24时内全网爆仓金额超过60亿美元。
纵观上述几次剧烈大跌，可以发现：每次大跌的直接导火索不同，但其市场反应机制却惊人相似——高杠杆资金在大跌中被无情清算，流动性瞬间蒸发，投资者情绪迅速从贪婪转为恐惧，彼时看似坚挺的市场信念转瞬崩塌。
但此次大跌显示出比特币更像一种高风险资产，而非避险保值品。整个2025年以来，比特币价格走势与美国科技股高度相关。每当宏观不确定性上升或市场流动性收紧时，比特币往往随风险资产一起下跌；在黄金因为避险情绪上涨的时候，比特币还会时常出现回调。
《财富》杂志评论称，比特币目前仍是“一种典型的风险资产，一遇风吹草动投资者便首先抛售，就像高收益债券或新兴市场基金一样”。这一论断或许道出了比特币短期表现的事实。在成熟的避险心态面前，加密资产要赢得“数字黄金”的地位仍需时间和市场检验。
高波动、低流动性：比特币离“央行储备”还远
近日，德意志银行发布报告称，随着机构投资者兴趣日增以及美元主导地位的削弱，到2030年，比特币有可能会像黄金和美元一样，成为央行储备资产。报告指出，央行配置比特币可能反映出一种全新的、现代化的“金融安全基石”，其地位可与黄金在20世纪所扮演的角色相提并论。
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