从营收结构看，航彩虹是可以省略掉他们的光伏材料部分的，主要看无人机的军贸业务。
航彩虹：无人机业务占比约59%，剩余收入来自新材料（光伏背板膜、光学膜）。2024年国际军贸收入增长15.33%，新增2个用户国。
中无人机：专注无人机整机，军贸占比85%以上，2024年受订单延迟影响营收同比下滑74.3%，但2025年一季度营收同比激增284.64%。
毛利率确实中无人机的占优，2025年一季度27.5%，而航彩虹只有18%。
产能布局：航彩虹：北京基地主攻研发，津基地侧重高端型号生产，台州基地实现“无人机+导弹”一体化装配。中无人机：自贡基地2024年建成后形成“零部件生产-总装-试飞-交付”全链条，成都基地侧重研发及中型无人机。
未来增长点：彩虹-7隐身无人机计划2025年量产，低空经济布局物流配送及飞行汽车合作。2024年完成“六型七机”首飞，推出1吨级以下轻型无人机，覆盖全场景需求。内销比例从5%提升至13%，2025年一季度合同负债大增（预收款增加）412%。
航彩虹凭借军民协同和全谱系产品在营收稳定性上占优，而中无人机作为军贸出口龙头具备更高估值弹性。短期关注彩虹-7量产进度及中无人机自贡基地产能释放，长期需跟踪低空经济政策红利对两家的差异化影响。
马特贝发现两家无人机生产商都是以军贸出口为主，中无人机的实战技术壁垒见长，而且内销转型目前初见成效。
中无人机的翼龙系列经历高强度战场检验，出口量国内第一，全球察打一体无人机市占率第二。航彩虹则是国内唯一兼具无人机与机载武器（如射手系列导弹）研制能力，隐身技术（彩虹-7）和低空经济布局（物流配送、飞行汽车合作）领先。
中无人机专注无人机整机：核心产品为“翼龙”系列大型固定翼长航时无人机（军贸占比85%以上），主打中东、北非等军贸市场。
航彩虹覆盖全谱系无人机，包括彩虹-3\/4\/5（察打一体）、彩虹-7（隐身战略打击无人机）、彩虹-10（倾转旋翼）等，兼具侦察与打击能力。军贸出口占比约30%，民用领域深耕航空物探、应急测绘等场景，市占率领先。
“难怪中无人机的无人机业务营收比航彩虹低，但市值却高出那么多。”
但航彩虹也有他们的优势，目前应该是处于一个追赶的位置。
公司无人机产品纳入国家装备基本盘，彩虹系列凭借性价比优势（如彩虹-4单价约1000万美元）抢占中东、亚洲市场。隐身无人机、智能化数据链等前沿技术有望形成差异化竞争力。
彩虹-7采用飞翼式无尾布局，翼身高度融合，机身线条光滑流畅，有效减少雷达反射面积。RcS预估低于0.01㎡，接近b-21隐身轰炸机水平。
彩虹-7不仅强调隐身突防，还注重电子战与信息支援能力。其内置弹舱可携带反辐射导弹、激光制导炸弹等武器，同时集成电子对抗模块，可在压制敌方防空系统的同时保持隐身状态。任务覆盖侦察、打击、电子干扰等全场景。
中无人机的攻击-11则在高速隐身与协同作战有优势，攻击-11采用飞翼布局+前缘后掠角优化，兼顾超音速飞行（最高0.9马赫）与隐身性能。攻击-11专为与歼-20等五代机协同作战设计，可前出执行侦察、诱饵或打击任务。其隐身性能针对敌方预警机和雷达网优化，通过数据链共享战场信息，降低有人机暴露风险。
航彩虹彩虹-7：凭借全向隐身设计和多任务兼容性，成为高危战场环境下的“隐身信息中枢”，适合压制防空体系、引导后续打击。
中无人机攻击-11：以高速隐身突防和协同作战能力为核心，填补有人机在高风险区域的作战空白，代表未来“忠诚僚机”发展方向。
两者技术互补，共同推动中国隐身无人机从单一功能向体系化作战升级。
马特贝把航彩虹的调研功课开了个头，就先去找吃的了，快1点了，确实饿。
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